【阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$305) 公司更新】：手机淘宝改版或将导致四季度转化率下降。重申买入评级，目标价维持不变

【蓝莲花行业更新】：Tik Tok和Likee仍有充足的发展空间

• YY (YY US, BUY, TP US$140)，重申买入评级，目标价维持不变；

• SEA Limited (SEA US, BUY, TP US$175)，重申买入评级，目标价维持不变；

• 网易 (NTES US, HOLD, TP US$430)，重申持有评级，目标价维持不变。

【蓝莲花行业更新】：美团点评拼多多入局社区团购 

• 美团点评 (3690 HK, BUY, TP HK$307)，重申买入评级，目标价维持不变；

• 拼多多 (PDD US, SELL, TP US$64)，重申卖出评级，目标价维持不变。

好看视频在重庆召开了第一场“区域MCN创作者大会"

相关公司：百度 (BIDU US, HOLD, TP US$124)：$122.6 (-1.7%)

 

9月15日，好看视频在重庆召开了第一场“区域MCN创作者大会"，宣布扶持区域MCN创作者，正式进军本地化短视频内容领域。

 

评论：利好百度 (BIDU US, HOLD, TP US$124)。好看视频2017年11月上线至今，独立APP日活已经达到3000万，全域1.1亿日活，累计注册用户1.5亿；用户在线时长上，好看视频独立APP人均使用时长已经达到70分钟。本次创作者大会主要是提出进军本地化短视频内容领域，并扶持相关的MCN机构。进军本地化：流量给每个城市扶持100个本地化创作者，倾向扶持有本地特色的创作内容，如本地美食，旅行，方言等。用户使用好看视频的两种方式：1. 用户需要了解知识，从百度搜索引流。2. 用户习惯于使用好看视频了解专业信息，直接打开app使用，如看新闻等。

机会：1. 一个地方电视台存在的最大价值就是地方新闻，区域用户对区域类信息和内容的需求度远远高于公共信息。抖音、快手的内容主要是以娱乐为主的UGC内容，好看视频的目标提供是专业化的PGC内容，比如知识百科视频，新闻视频等。2. 背靠百度的大流量引流，共11000万DAU，8000万来自百度搜索。

挑战 ：1.变现困难：除了注册用户外，难以“标记”未注册用户的喜好，因此视频广告转化率可能不理想。2. 国内短视频市场饱和，快手加抖音的月活占微信的76%，同时抖音和快手也有本地化内容，好看视频或许需要与抖音快手抢夺用户在线时长。

 

来源：今日网红 ( 2020年9月17日）

腾讯游戏投资引起美国国家安全审查

相关公司：腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$630)：HK$516.5 (-1.6%)

 

彭博社消息称，特朗普政府要求美国的游戏公司，提供有关其涉及腾讯的数据安全协议信息，美国外国投资委员会CFIUS已致信Epic Games，Riot Games等公司，询问其与腾讯的个人数据安全协议。

 

评论：利空腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$630)。如下表所示，腾讯在美国持股或控股的游戏公司众多，但是在美国很多游戏比如《使命召唤手游》《荒野乱斗》等都是由本土研发公司自己发行，腾讯不会涉取用户的隐私数据。且中国公司在美国地区发行游戏主要通过苹果的App Store和谷歌的GooglePlay Store应用商店，用户大多会使用应用商店或社交网络的账号进行下载和登录，腾讯鲜有机会接触到用户的隐私信息。但是美国政府对腾讯的关注和调查，可能会对腾讯的成本端造成影响。此前腾讯游戏出海数据都存储在腾讯云，而未来可能在美国地区的用户数据需要转移到当地的云服务提供商比如亚马逊云，会增加额外成本。另外腾讯近日宣布在新加坡设立亚洲业务中心，计划将包含游戏海外发行等业务团队转移到海外，以此规避地缘政治上的政策风险，但同时也会造成额外的运营支出。从近期美国对微信的制裁中，我们认为美国政府对腾讯的制裁定义比较模糊，此前8月7日特朗普发布针对微信的行政令之后，9月17日美国政府同意美国华人可以继续使用微信，彭博消息称美国地方法官正在考虑暂时叫停行政令。这次对腾讯游戏的投资公司的询问也定义模糊，但是腾讯游戏出海会有更多的成本投入来规避潜在的政策风险，利空腾讯。

 

来源：网易新闻 （2020年9月18日）

阿里健康举行四周年发布会

相关公司：阿里健康 (241 HK, BUY, TP HK$23)：HK$18.8 (-1.8%)

 

9月16日，阿里健康大药房举行四周年发布会，重点为：

阿里健康大药房累计用户超过1亿，药品品种超过1万个

阿里健康旗下目前主要有医药电商，互联网医疗，数字医疗新基建三块业务；近几个月，阿里健康主要放第二块业务，互联网医疗上。

 

发布“中国家庭安全用药计划”，具体产品包括： 

安全用药AI系统：药学知识库以药品说明书、医典等为来源，通过智能识别与调控，与互联网医生、药师共建，已建成近百万级的临床用药规则库，且仍在扩充。

家庭云药箱：用户拿到药品，在淘宝搜索“家庭云药箱”，扫描药品包装上的条形码，药品即可录入云药箱。它会自动识别录入药品的用法用量，用户可根据医嘱设定用药频次，会定时提醒用户准时吃药，药品过期会及时警示，常用药快吃完可以直接一键复购。此外，还提供药品禁忌查询、溯源查询、金牌药师在线咨询等服务。

 

评论：利好阿里健康 (241 HK, BUY, TP HK$23)。阿里健康大药房自2月上线处方药后，累计用户与销售额稳步提升。但目前国家政策规定，网上购买处方药须经互联网医师问诊开具电子处方才可购买，故处方药销售的进一步推进仍需依托诊疗服务，这也是公司近期主要重点侧重于发展互联网医疗业务的主要原因。但目前来看，阿里健康的问诊服务模式仍为轻型，以外部医生合作为主，更多为处方药进一步发展的辅助，有别于平安好医生发展的家庭医生会员模式。2）“安全用药计划”中，“用药AI系统”主要服务于B端（医生，医院）等，提升医师的开药和审方效率。“家庭云药箱“服务于C端，能更好的提升消费者粘性，而非简单的处方药售卖。目前两项产品均不收费，无财务影响。

 

来源：TechWeb ( 2020年9月16日）

快手或以500亿美元估值赴港上市

相关公司：快手 (Private)

 

9月17日，多位业内人士透露短视频平台快手正寻求以500亿美元估值最快年内香港上市，公司未作正面回复。公司预计今年整体收入将从去年的380亿元人民币增加到600亿元人民币。

 

评论：利好快手 (Private)。我们对快手500亿美金的估值表示乐观。我们没有看到快手目前具体的财务数据，但是根据我们自己对其2020年的估算：1）DAU应该在3亿左右（包括2亿6千万的主站app和4-5千万的极速版），目前基本保持平稳；2）直播营收应该在300-350亿左右，广告100亿-150亿，电商GMV2000亿平台抽成2%，则电商的营收大约是40亿；所以整体营收应该在500亿-550亿之间；3）净利润率，如果不考虑新业务的投入，那么在20%-25%较为合理，则一年的净利润大约有100-150亿（以上皆为人民币），也就是说快手IPO的估值大约相当于PE 30倍左右；我们估计2020年营收至少有50%的增长，这样看起来估值还有约上升空间。我们对快手的看法：1）好的方面：高粘性的用户社区，庞大的用户基数，电商和广告的收入还有很大提升，快手在昨天宣布八月电商包裹量占全网的8%，位居中国所有电商第四；2）不好的方面：竞争激烈，抖音日活跃刚宣布6亿，和快手进一步加大，微信视频号未来可能也会分流快手；头部网红势力过大，不利于中长尾主播和普通用户；缺乏新的流量增长，此前国际化和孵化新app的进展不利。

 

来源：第一财经 （2020年9月17日）

理想汽车将于英伟达，德赛西威战略合作

相关公司：理想汽车 (LI US, NR)：$16.2 (-5.1%)

 

日前，根据官方消息，理想汽车将于2020年9月22日与英伟达、德赛西威举行战略合作签约仪式。理想汽车目前使用的辅助驾驶芯片来自Mobileye，型号为EyeQ4，而辅助驾驶软件则是与易航智能合作研发。至于本次新的战略合作，业界普遍认为理想汽车将要为旗下车型换用英伟达的辅助驾驶芯片，并通过与德赛西威合作来发展其辅助驾驶软件。

 

评论：利好理想 (LI US, NR), 英伟达 (NVDA US, NR), 德赛西威 (002920 CH, NR)。1.我们认为此次升级表达了理想提升智能驾驶的决心。之前Eye Q4在业内相对比较平庸。此次更换为NVIDIA理想比较高调，想要让外界知道其智能驾驶的野心。

2.英伟达的 Xavier SoC，作为一款高端 SoC，Xavier 对标的是 Mobileye 下一代产品 EyeQ5（2021 年量产）。至于 EyeQ3 和 EyeQ4，英伟达到 2022 年才能拿出 Orin SoC 来竞争。目前国内也只有小鹏搭载了Nvidia和德赛西威，领先同行， 是首款搭载英伟达 SoC 的车型

3.这款芯片算力上介于TELA FSD 3.0和FD 2.5之间

4.同时上市融资之后，理想将加大R&D投资，与英伟达和德赛西威的合作，如果和小鹏相当，投入应该是千万美金。

 

来源：汽车之家 （2020年9月17日）

恒大汽车引入40亿港币融资

相关公司：恒大汽车 (708 HK, NR)：HK$23.0 (-4.2%)

 

9月15日，恒大汽车(708 HK, NR)发布最新公告，公司通过配售新股方式引入云锋基金、红杉资本以及腾讯、滴滴出行等投资者，募资资金约40亿港元。此次引入的资金将主要用于支持公司新能源汽车业务的发展。中国恒大（03333，HK）是恒大汽车的第一大股东，持股比例达74.99%。配售完成后，中国恒大的持股比例将降至72.95%，仍为公司大股东。恒大汽车通过多次收购，逐步构建覆盖整车制造、动力总成、动力电池、汽车销售、智慧充电等领域的全产业链。

 

评论：利好恒大汽车 (708 HK, NR)。1. 恒大汽车目前处于初级阶段不具备商业化能力，据我们了解于2022年中公司开始量产。目前公司不具备完整制造生产链，50%以上依赖外部供应链。今年8月，恒大汽车发布了“恒驰”首期六款新能源车型，两款轿车、三款SUV和一款MPV车型。同时上海和广州两大生产基地也已全线进入设备安装调试阶段。首期年产能均为20万辆，暂时不存在产能制约，但多余的产能对P&L压力大。

2.我们对恒大汽车未来销量保持谨慎乐观态度，但是阿里巴巴腾讯红杉资本入股，我们认为是资本市场对电动汽车市场长期赛道保持积极乐观。滴滴投入出于协同作用。

3. 目前凭借恒大房地产市场铺设，恒驰品牌正在快速筹建展示体验、销售、维保修售后服务三大中心，包括36个恒驰展示体验中心、1600个恒驰销售中心、3000个自建及授权维保修售后服务中心。

4. 恒大集团对于新能源汽车业务非常重视，于2019年向恒大汽车投入147亿元；2020年预计投入57亿元；2021年预计投入90亿元。

 

来源：每日经济新闻 ( 2020年9月14日）

支付宝小程序与有赞达成合作，补全流量获取渠道

相关公司：有赞 (8083 HK, BUY)：HK$1.5 (-4.4%)

 

9月15日，有赞宣布与支付宝小程序达成合作，有赞将帮助其服务的门店商家接入支付宝小程序（包括许个愿吧生日蛋糕、DQ冰淇淋等在内的百余家商家），而支付宝将为有赞门店商家开放多端流量入口（包括最重要的首页流量）。目前，有赞已实现了微信、快手、百度、微博等主流媒体的流量渠道打通。

 

评论：利好有赞 (8083 HK, BUY)。在与支付宝合作以前，有赞的绝大多数流量支持来源于微信生态。而目前，支付宝已为有赞开放搜索栏的流量入口，未来还将为其开放包括支付宝首页、搜索栏、惠支付、生活号、会员频道、花呗频道、信用频道等在内的多个重要流量入口（详见下图）。利用支付宝的公域流量，有赞所服务的500多万商家将得到高度曝光。另外，目前有赞已经打通了除抖音以外几乎所有主流互联网媒体上的分销渠道，为旗下商家提供了多渠道分销可能性，这将使有赞逐渐摆脱受制于单一互联网流量巨头引流的局面，并提升其行业议价能力。

 

来源：网易新闻( 2020年9月15日）

借呗对部分用户提供额度提升

相关公司：蚂蚁集团 (Private)

 

据媒体报道，支付宝近期对大量用户的借呗额度进行提升。

 

评论：利好蚂蚁集团 (Private)。支付宝的提额方式分为两种，第一种是用户主动签到，领取额度或者免息时长；第二种是支付宝根据用户的历史数据进行提额，此次活动属于后者。值得注意的是，蚂蚁集团2020年6月的在贷余额为2.15万亿元，相比2019年末的2.01万亿元几乎没有增长。消费信贷余额90天逾期率由2018/2019年末的1.01%/1.05%，上升至2020年7月的2.15%。

原因：受上半年新冠疫情影响，线下消费市场萎缩，且用户逾期率开始上升。蚂蚁集团出于风险控制的考虑主动采取风控措施，维持在贷余额缓慢增长。我们认为这个现象是不同寻常且暂时的：据蚂蚁集团披露，自六月份起，不良贷款率已经趋于稳定，呈下降趋势。我们认为蚂蚁集团在八月份主动提升用户信用额度的做法是综合考虑了宏观经济环境与内部风控模型输出的结果。

 

来源：支付百科 ( 2020年9月14日）

网易在印尼内测新游戏《Badlanders》

相关公司：网易 (NTES US, HOLD, TP US$430)：$476.0 (+2.1%)

 

近日，网易在海外内测新游戏《Badlanders》，在印尼开启第一轮删档内测。《Badlanders》是一款局内射击+局外养成的手游，玩家在单局内收集道具并且成功逃离后，可以在局外升级、改装装备，并拥有开放的交易系统让玩家之间自由交易。。

 

评论：利好网易 (NTES US, HOLD, TP US$430)。《Badlanders》的游戏玩法与PC游戏《逃离塔科夫》类似，都是局内生存收集资源，局外长线养成的游戏玩法，相较于大逃杀吃鸡玩法有创新。但是目前根据游戏玩家的反馈，《Badlanders》在制作和画面表现上仍然比较粗糙，人物的动作比较僵硬，还需要持续优化。目前游戏还处于首轮内测阶段，虽然有玩法上的创新，加入了MMORPG的元素，但是游戏的设计与传统吃鸡游戏并没有特别大的区别。从目前的玩家满意度来看，对《Free Fire》和《PUBG Mobile》短期不会产生太多负面影响。但是类似《逃离塔科夫》这种FPS+MMORPG的玩法创新是射击手游的一个可借鉴的方向。从硬核的PC玩法改编成手游既要保留相对拟真的游戏画质和高自由度的玩法，同时适当简化游戏内的操作并对新手更加友好。

来源：TapTap ( 2020年9月14日）

智能搜索app夸克正式上线全新的医疗搜索功能

相关公司：阿里健康 (241 HK, BUY, TP HK$23)：HK$18.8 (-1.8%)

 

智能搜索app夸克正式上线全新的医疗搜索功能。引入阿里健康医鹿等行业专业合作方，夸克已覆盖近万种常见病症的查询。除了智能过滤广告干扰的医疗搜索体验，此番升级的夸克医疗搜索，还推出了AI问诊工具、精选专家问答等服务，拓宽医疗健康领域“内容+服务”的新场景。

 

评论：利好阿里健康 (241 HK, BUY, TP HK$23)；利空百度 (BIDU US, HOLD, TP US$124)。1）相比百度更好的搜索体验。新的医疗搜索功能可以智能过滤广告干扰，让用户得到更加专业和满意的搜索内容。2）AI问诊工具使用便利。用户可以在夸克使用AI问诊功能，通过与AI问答对话得到相应的问诊结果。3）新增的医疗搜索用户有机会被导流至阿里健康，进一步提升阿里健康的用户数量，但相信短期内不会有非常显著的提升，阿里本次变动主要还是以资源整合的目的为主。4）短期内不会对百度有较大的威胁。夸克的用户数量仍然远小于百度，百度DAU约为2.6亿而夸克估计的DAU为350万。

 

来源：光明网 (2020年9月14日）

抖音召开创作者大会

相关公司：国内所有广告，视频，直播平台

 

9月15日，抖音在上海召开创作者大会。抖音披露：截至2020年8月，日活跃用户达6亿，2200万创作者通过抖音获得417亿元收入。抖音提出了新目标：未来一年投入100亿元流量，帮助创作者在抖音收入超过800亿元。

 

评论：利空国内所有广告，视频，直播平台。今天抖音召开创作者大会，公布了一系列数字，其中需要指出的是：1）抖音宣布日活到达6亿，这里面应该包括主app的大约5.2-5.3亿和极速版的7000-8000万。过去一段时间我们看到抖音极速版增长非常迅速。2）获得分成收益的内容创作者2200万，这一体量的绝对值应该和快手差不多(快手2019年这一数字是1600万）。3）内容创作者的分成是417亿，我们简单估计这其中应该有大约直播110-120亿（分成比例45%-50%），电商80-100亿（GMV的8%-10%），广告200-220亿（分成比例约30%）。这三个比例基本和国内其他平台相差不大。快手2019年内容创作者获得分成是200亿，折算起来分成比例也类似。4）抖音宣布2021年希望内容创作者能获得800亿分成，相比2020年几乎翻倍，这也就意味着三大业务基本都要保持70%以上的增长才能完成这一目标，这一数字大大超过我们之前的预计，我们之前估计2021年抖音广告可能有30%，直播有40%-50%，电商翻倍的增长。如果抖音2021年仍保持如此高速的增长，预计会对广告，直播，视频等诸多公司产生不小的竞争压力。

 

来源：抖音短视频（2020年09月15日）

高德发布高德指南

相关公司：阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$305)：$267.5 (-1.8%)

 

十一黄金周前夕，高德地图正式发布 “高德指南”，覆盖全国350个城市吃住行游购娱全品类热门推荐。高德指南依据近三年累计十亿高德用户的出行大数据得出，是国内首个大数据出游指南。现在，用户在高德地图上搜索“高德指南”或者“城市名+指南”即可查看各城市的高德指南榜单。而在模式上，高德指南分为榜单模式和旅行地图模式，用户可以直接在地图中看到周边吃喝游玩目的地，探索周边。

 

评论：利好阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$305)；利空美团点评 (3690HK, BUY, TP HK$307)。“高德指南”榜单涉及吃住行游购娱全品类的推荐，是高德在生活服务场景的进一步延申。我们认为，1）”明星推荐榜”与“基于十亿用户真实出行大数据”是高德指南的创新，相比于大众点评可借用一些营销手段上榜的方式而言，高德榜单更具真实性，此外借助黄金周出行高峰时期也可帮助平台获取更多流量。2）高德地图目前MAU约5亿，且已与阿里生态内飞猪，口碑等生活服务平台打通。据我们观察，目前榜单中美食类页面的团购直接跳转到口碑，酒旅页面的预订跳转到飞猪。故“高德指南”榜单的推出可在口碑飞猪等生活服务平台进行变现，同时口碑飞猪上的商家在一套操作系统下可获得多个流量入口，也有利于吸引更多商家入驻。3）但目前此功能在高德地图上还没有直接入口，须用户在搜索框搜索关键词，没有任何指引。目前仍为前期测数据阶段，对大众点评影响有限。

 

来源：搜狐新闻 （2020年9月11日）

蚂蚁集团澄清用户隐私安全问题 

相关公司：蚂蚁集团 (Private)

 

蚂蚁称，蚂蚁从未提供任何人脸数据给旷视科技，数据安全和隐私保护是蚂蚁最重要的原则。

 

评论：中性蚂蚁集团 (Private)。9月12日，李开复在公开场合表示曾经帮旷视科技拿到蚂蚁金服的大量人脸数据。蚂蚁迅速澄清，表示从未提供任何人脸数据，且双方已无任何合作。蚂蚁集团掌握大量支付宝用户数据，包括消费金额，消费品类，收入等等。据蚂蚁披露，蚂蚁会遵循用户明确授权原则和最小化原则。在用户授权后，蚂蚁只会将脱敏后的处理结果分享给合作伙伴，用于信贷业务额度申请。我们认为，蚂蚁集团在上市前主动澄清误会，消除投资者对蚂蚁合规的疑虑，对其上市是利好消息。

来源：砍柴网（9月13号） 

百度健康将与人民日报健康客户端达成战略合作

相关公司：百度 (BIDU US, HOLD, TP US$124)：$122.6 (-1.7%)

 

百度健康将与人民日报健康客户端达成战略合作，双方将发起“2000+名医名院计划”，邀请权威机构、医学专家入驻，将“人民日报健康号”与“百度健康百家号”进行双向打通，搭建“互联网+健康知识科普”平台。此次合作，双方首批将邀请2000个健康机构、权威医生专家入驻平台，通过视频、图文、问答、专题等形式的内容形态，发布权威医学内容和科普疾病知识。

 

评论：利好百度 (BIDU US, HOLD, TP US$124)。百度健康现在主要以小程序形式嵌入到百度App中，主要提供挂号，问诊，医药商城，医学知识等服务。其中，向C端的收费的商业模式主要为在线问诊，医药电商。然而，单次问诊客单价频次低，其医药商城仍为平台聚合模式，且据我们观察入驻药房，SKU仍比较少，故我们认为百度健康整体C端收入有限，更多为B端广告收入。2）百度每天健康类搜索用户量超过1亿，医疗行业广告收入占比约为百度整体广告收入的15%左右。此次和人民日报健康客户端的战略合作，更多专家和机构的入驻可以进一步丰富百度健康的健康内容生态，从而吸引更多医疗搜索流量，长期有利于从百度医疗广告收入的提升。3)对平安好医生阿里健康影响不大。平安好医生商业模式以C端会员+医药电商为主，阿里健康目前以C端医药电商为主，而百度健康以广告收入为主，故无直接影响。 

 

来源：钛媒体 （9月13号）

宝马首款纯电SUV MW iX3 今日在中国首发

相关公司：蔚来 (NIO US, BUY, TP US$17.9)：$17.8 (-8.1%)

 

9月13日晚，宝马首款纯电SUV iX3 在国内首发亮相，定位纯电中型 SUV。iX3将推出两个版本，预售价分别为47万和51万元。目前iX3已经在宝马沈阳共工厂正式投产，并与X3共线生产，预计今年年底前交付，并以中国沈阳为唯一生产基地出口海外。

 

宝马计划在2020年底前推出6款新能源新车，包括2款纯电动车型（i3、iX3）和4款插电式混合动力车型（X1、X5、5系的插电式混合动力版本、以及i8）。到2023年，宝马集团的新能源车矩阵将扩充至25款车型，其中超半数是纯电动车。宝马集团大中华区总裁兼首席执行官高乐表示宝马集团在全球已经售出超过50万辆BMW 和MINI品牌新能源车型，预计2021年底达到100万辆，到2030年，宝马集团新能源车的全球销量将达到700万辆。

 

评论：利好蔚来 (NIO US, BUY, TP US$17.9)，理想 (LI US, NR)，小鹏 (XPEV US, NR)。1. 这是宝马出的第一款国产SUV的电动车，主要竞争对手还是ABB新能源品牌中奔驰EQC和奥迪e-tron，这两个车型销量都不太好。EQC 8月销量为628台，e-tron 8月销量为859台。2. IX3的推出将增加消费者对电动汽车的认知度。3. 利好造车新势力，目前的ABB新款电动汽车对新势力都是协同作用，价差比较大不存在直接竞争关系。

 

来源：第一电动（2020年9月14日）

阴阳师四周年发布会

相关公司：网易 (NTES US, HOLD, TP US$430)：$476.0 (+2.1%)

 

9月12日，网易举办了《阴阳师》四周年直播活动，预告了四周年的《阴阳师》四周年更新内容，包含游戏引擎换新、新角色、新皮肤、新剧情等。四周年活动将于9月23日开启。

 

评论：利好网易 (NTES US, HOLD, TP US$430)。《阴阳师》的周年庆典是重大更新，这次四周年的活动内容和三周年类似，都包含皮肤折扣、抽卡概率提升、兑换活动等，同时四周年庆发布会中《阴阳师》公布了许多新的IP跨界合作，包括与日本艺术家蜷川实花的合作皮肤，与WWF、OPF的公益项目，与KFC的合作主题店等。《阴阳师》已经成为网易最重要的IP之一，上线4年基本处于畅销榜前50，并且已经发展出一系列的衍生游戏，包含MOBA游戏《决战！平安京》，CCG游戏《百闻牌》，休闲游戏《妖怪屋》，开放世界游戏《代号世界》等。《阴阳师》长期聚焦于剧情和人物的迭代更新，依靠衍生游戏加深IP价值，长期联动产业上下游的资源给用户带来新的内容，是网易在原创IP和长线运营能力上的积累。

 

来源：游戏葡萄（9月13号）