阿里巴巴报告了第三季度23财年的营收、非通用会计净利润和通用会计净收入相符，高于6%，低于（7%）相对于我们的估计。分别相符，相符，低于（14%）相对于市场预期

 

在2014年阿里巴巴IPO后，没有竞争对手可言，阿里巴巴开始了一场过度扩张，涉及（1）对资金流（AntFin）和信息流（AliCloud）以及商品流（淘宝/天猫）的控制，（2）购并线下零售商，（3）购并下游（物流），（4）购并上游（优酷/高德）。由此产生的企业集团不仅引起中共中央的警觉并违反了反垄断者，而且还积累了不断恶化的资产。

 

委员会管理不起作用

重新邀请创始人回归是错误的举动。大多数联合创始人（18罗汉）像罗马参议员一样，能够捍卫罗马的传统，但无法解决其问题。今天的阿里巴巴是一家罕见的互联网平台，其精神领袖的兴趣日益减弱。马云出售股份对其参与阿里巴巴未来改革构成不祥的预兆。而我们注意到目前在整个阵营中缺乏能干的管理层，考虑到阿里巴巴的过度扩张这并不奇怪，但如果没有提拔已证明有才能的人才，这就成为一个问题。

 

TikTok/字节跳动对阿里巴巴的威胁超过腾讯

变现流量一直是TikTok/字节跳动平台的基石，而创造流量则不是，这使其对阿里巴巴更具威胁。

 

什么能让我们变得积极？

首先，淘宝/天猫需要有能力的管理层来抵御TikTok/字节跳动、拼多多和京东的竞争。此外，阿里巴巴需要与政府解决（1）存在安全不确定性的业务，（2）引发反垄断行动的问题。最后，无论是分开还是整体，阿里巴巴必须由对成功有着高远抱负并有相应激励措施的人来管理。