8月31日接受CNBC采访
Q：非常感谢与我们讨论百度二季度业绩，你对百度财报和未来展望的看法是什么?尤其是百度在人工智能和自动驾驶领域的持续投入，你认为百度入局是否太晚了呢?
 
杨子潇：百度二季度业绩其实和其他大多数中国互联网公司很相似，受到疫情影响其营收增长放缓，同时大规模降本增效实现了利润的超预期。就百度而言，它的广告营收恢复得比较慢，现在主要专注在自动驾驶和人工智能领域。你刚才提到一些投资者可能会认为百度入局有点晚了，这种担忧不是没有道理的，近两年中国的自动驾驶和新能源汽车行业飞速发展，这期间伴随着很多公司的崛起，而百度更专注于提供自动驾驶出行服务、智能交通解决方案等基础设施服务。因此这既是一项长期投资，也是百度未来的增长点所在，可能会在比较后期才能逐步看到一些营收。
 
Q：那百度要如何应对呢？广告业务会受到消费端疲软的影响，智能云以及自动驾驶平台推进也会受到一定扰动。从这个角度来看未来买入的主要因素是什么?
 
杨子潇：首先第一点肯定是关于广告逐步回暖的预期。百度以搜索广告为主，这是它很特别的一点，整个广告行业里有很多短视频广告和信息流广告，但是百度精准的搜索广告其他平台是很难抗衡的。人工智能和自动驾驶这方面，百度经常会公布一些里程标杆，例如百度预计其ACE智能交通业务有望在未来几个季度实现收支平衡，还有萝卜快跑累计总订单量达到100万单等等。但是人工智能还处在早期阶段，商业化落地还会比较晚，因为在全面落地之前需要进行大量的实地测试和检验。
 
Q：百度以75%的市场份额在搜索引擎领域占据主导地位，我们现在再谈谈它在自动驾驶领域的进程，萝卜快跑累计总订单量达到100万单，在超过10个城市都有布局。你认为自动驾驶出租车未来的发展如何?
 
杨子潇：深圳已经有一些自动驾驶出租车在跑了，它现在肯定还没法完全等同于普通出租车，经常会刹停，一些关键技术还需要更多时间迭代。另一个影响因素是政策和监管，现在的情况和美国那些国家很像，比如发生事故之后哪方要担责任这都是大家会关注的问题。百度最新无人车RT6单车成本大概控制到了25万人民币，和普通出租车造价比较接近了。但是无论从用户层面还是监管层面都还有一些顾虑。自动驾驶这些都是很前沿的技术，如果未来自动驾驶出租车足够安全且成本够低，还是会有很多消费者愿意买单的。所以相关技术很有前景，但是它不像互联网业务那样可以很快迭代，它需要更多时间在实测、研发以及积累数据上。因此也许在未来两三年后我们才能看到一些更实质性的进展。
 
Q：百度联合吉利成立集度汽车，你认为他们会在年底的广州车展发布其他新车型吗？他们多久才能实现商业化量产?
 
杨子潇：我认为问题在于这类合作有时双方会有一些冲突。中国新能源汽车行业目前为止一共经历了两轮企业浪潮，第一轮是蔚小理，第二轮在今年我们看到有更多传统车企迅速崛起并推出自己的汽车。所以集度的问题是他们现在推出的都是概念车，但实际上很难预测多久才能投入市场实现大规模量产。这个行业增长快，变化也更快，如果百度、吉利和集度不加快进程的话，他们面临的竞争只会更加激烈。
 
Q：现在中概股公司面临在美退市风险，事态最近有了一些新进展。你认为百度会在香港上市从而对冲风险吗?
 
杨子潇：我想这个时候很多企业都会考虑去香港上市从而对冲风险，尽管中美双方已经取得了初步进展，所以市场没有之前那么悲观了。但从企业的角度来看，管理层首要考虑的还是规避风险，那最好的方式就是和其他公司一样，大家基本都在做同样的事情，就是转而去香港上市，因为这样可以多元化投资者结构，所以我估计大多数其他中国公司也将遵循这一战略。
 
Q：巴菲特正在减持比亚迪的股份，这给整个中国新能源汽车行业传递了什么信号?
 
杨子潇：我认为新能源汽车行业具备长期增长潜力，个别股票有些起伏是正常的。目前整个行业渗透率还很低，消费者还在逐步习惯新能源汽车，之后这个领域会有很大增长潜力，这个过程中个别股票的涨跌我并不会很意外。
 
9月15日接受CNBC采访
Q：腾讯音乐港交所二次上市对其资本流动意味着什么，会产生什么影响？
 
杨子潇：其实很多公司都在做类似二次上市的事，但我们更多还是要看公司的基本面。我们对腾讯音乐是持有评级，我们预期其全年营收增速大概在(10%)-(15%)YoY之间，公司通过降本增效的抵消，利润年对年增速预计在3%-4%YoY左右，但我觉得公司在未来几个季度将面临很多挑战。
 
Q：我们看到很多中概股公司已经通过介绍方式在港二次上市，腾讯音乐、蔚来汽车和金融壹账通都属于此类。另外我们注意到就在昨天，腾讯时隔15个月后终于拿到了游戏版号，网易也拿到了游戏版号，你对两家公司未来的游戏营收有何展望?
 
杨子潇：拿到版号对腾讯和网易肯定是利好的，我记得是腾讯旗下的一家公司拿到的版号，但总而言之这意味着监管逐步进入一个常态化阶段。腾讯和网易大概已经有超过9个月没有拿到版号了，所以估计他们未来会有更多版号获批，这对于他们的新游戏来说也是个利好。但我认为问题在于中国手游市场的渗透率已经见顶，玩家需求也已经经历过了大幅增长的阶段，所以很多中国游戏公司都逐步将研发和营销重心转移到了海外市场，那将会是腾讯和网易的下一个交锋点。
 
Q：你刚才提到腾讯音乐未来几个季度将面临很大的挑战，在这种情况下现在香港二次上市是个好时机吗?
 
杨子潇：我的观点是在香港二次上市主要是为了对冲地缘政治风险，这也是为什么很多公司，尤其是中国互联网公司都在做类似的事情，因为这些公司希望可以借此多元化投资者结构，从而保证有足够的现金流度过艰难时期。腾讯音乐的月付费用户在相当长的一段时间内增长几乎为零，同时还面临着抖音等短视频的激烈竞争。腾讯音乐现在在发展长视频等新业务，但至少现在来看这些新业务增量都很小。
 
Q: 我们再聊聊腾讯在游戏行业的动态，腾讯的收购动作一直都很激进，和游戏行业中完成兼并的几家头部公司相比，腾讯对自己的定位是什么？相比动视暴雪和索尼，腾讯IP的竞争力如何?
 
杨子潇：我认为腾讯的一大优势在于他把主机游戏和电脑游戏转成手游的能力非常强，使命召唤手游和绝地求生就是很成功的案例。但腾讯目前在收购方面越来越谨慎了，他们之前是非常激进的，但现在收购节奏放慢了，更多是因为其核心业务面临着很多挑战，所以腾讯可能会在未来几年放慢投资收购的节奏。
 
Q：腾讯最近增持了育碧的股份，这笔1.98亿美元的增资使腾讯目前一共获得了育碧11.3%的总股份。既然你认为腾讯接下来会放慢收购的节奏，那么腾讯是否会减持现有的投资公司？我们上次采访你的时候，腾讯在业绩会中声明抛售美团的报道是不准确的，你认为还有哪些公司是在腾讯减持名单上的呢?
 
杨子潇：这个问题很难回答，仅仅基于我个人观点的话，腾讯主要的判断依据可能是被投公司是否目前处境困难，或者与腾讯的核心发展方向是否匹配，比如一些电商或者本地生活业务，这些领域就与腾讯目前的核心业务广告和游戏距离比较远。我估计腾讯之后会更加注重在游戏、广告和海外的业务，如果被投公司的业务离这几块比较远的话，被减持的风险可能会比较大。