8月5日接受CNBC采访
Q：你认为阿里巴巴下个季度业绩增速会回升吗？达到什么幅度呢？

杨子潇：现在的利好因素是阿里巴巴告知投资者六月情况明显好于四五月，七月情况进一步好于六月。因此目前市场态度会稍微偏乐观一些，之前很多人担心疫情反复会持续影响宏观经济走势以及阿里巴巴业绩，目前看起来二季度大概率会是全年业绩底，之后会逐步回暖。

 

Q：我们看到此次中国电商业务端承压较大，且阿里巴巴面临着拼多多、京东、抖音的激烈挑战。这一竞争格局是否会压制阿里巴巴的业绩回暖，阿里又会如何反击呢？

杨子潇：我认为阿里最近面临的最大挑战来自于抖音。近几年拼多多和京东一直在蚕食阿里巴巴的GMV份额，但是今年我发现越来越多的品牌广告主愿意把预算转移到抖音上来，因为抖音的流量和其他平台的互通可以更好地实现品效合一，也就是说在抖音上的广告投放可以更高效地转化成在其他电商平台比如阿里巴巴上的销售额，我认为这对阿里巴巴的广告业务而言是一个负面因素。尽管如此，抖音的增长目前也在放缓，今年我们看到的比较激烈的竞争明年预计会逐步放缓。

 

 

7月27日接受彭博社采访

Q：你认为阿里巴巴申请香港联交所双重主要上市意味着什么？

杨子潇：这背后主要基于两个考量。首先是对冲风险，阿里被列入“预摘牌”名单后就一直会面临在美国退市的风险。所以通过双重主要上市，阿里巴巴能在美港两地拥有同等的上市地位，两地股票行情相对独立。其次这将有利于多元化投资者结构，更多南向资金可以通过沪港通投资阿里巴巴。所以这一举措在对冲风险的同时也吸引了更多多元背景的投资者。

 

Q：这是否代表着阿里巴巴的未来前景更加明朗？阿里未来的业务发展会因此向监管侧和政府侧规划倾斜吗？

杨子潇：我认为今年下半年监管政策会有所放松，部分原因在于下半年国内会更注重经济发展或复苏情况。但我们依然对阿里巴巴维持持有评级，总需求疲软和激烈的竞争格局是主要原因。阿里巴巴在今年618大促的表现也相对平淡，其他业务比如核心电商和云计算的增长依旧在放缓。

 

Q：你认为阿里巴巴的下一个增长点是?

杨子潇：一些投资者可能对它的国际业务更乐观一些，因为阿里的国际业务最近有一些管理层变动和新动作，比如阿里正在同步给全球速卖通（Aliexpress）和来赞达（Lazada）输送更多品牌方以创造协同效应。但这仍然还在早期发展阶段，我们还在观望初步成效，比如这种协同是否能给国际业务的GMV和收入增长带来上行空间，我们还在保持观望。

 

Q：这对其他在美上市的中国公司来说意味着什么呢？有些人认为再往后看美国预托证券（ADR）的重要性会逐渐削弱。

杨子潇：这基本上会使香港的投资者更加活跃，但其实阿里巴巴股票在香港的日均成交量大概只有美国成交量的20%-30%。美股和港股市场主要都是机构投资者居多，他们已经密切关注这些公司很久了，对这些公司都有比较深的了解。未来我认为ADR市场上会有更多活跃的香港投资者。

 

Q：从中长期来看，这些中国公司似乎开始重新聚焦于中国大陆市场和相关投资者，这是不是从某种程度上可以预兆着中美脱钩的开始?

杨子潇：我认为这只是目前宏观地缘政治格局的产物，只是一个结果而已。我认为后续发展完全取决于地缘政治的演化，所以接下来很难判断。但是我认为大多数公司申请双重主要上市的目的其实很简单，就是对冲地缘政治风险以及吸引多元投资者。港股市场是否会因此获得更高地位和更大的议价权，我认为大概率是的。但目前仍然存在很多变数，都取决于之后地缘政治的发展。