【平安好医生 (1833 HK, BUY, TP HK$100) C1H20 业绩预览】：等待下一步进展。重申买入评级，目标价维持不变

【顺丰 (002352 SZ, HOLD, TP RMB 68) 目标价调整】：第三季度行业增长会放缓么？重申持有评级，目标价由 RMB 40 上调至 RMB 68

【蓝莲花行业更新】：短期的阻碍不改变基本面

【SEA Limited (SE US, BUY, TP US$140) 初始覆盖】：正在崛起的区域互联网巨头。首次覆盖给予买入评级，目标价 US$140

【哔哩哔哩 (BILI US, BUY, TP US$50) 目标价调整】：用户价值开始体现。重申买入评级，目标价由 US$35 上调至 US50

【蓝莲花行业更新】：网络广告市场面临激烈竞争

百度 (BIDU US, HOLD, TP US$124)，重申持有评级，目标价由 US$110 上调至 US$124；

微博 (WB US, HOLD, TP US$34)，重申持有评级，目标价由 US$40 下调至 US$34

【腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$602) 公司更新】：金融科技业务将长期利好腾讯。重申买入评级，目标价维持不变

京东叫停越南电商Tiki和Sendo合并

相关公司：SE (SE US, BUY, TP US$140)：$110.6 (+3.3%)

 

根据DealStreetAsia报道，越南两大本土电商Tiki和Sendo的合并计划取消。据悉，是Tiki的大股东京东叫停此次谈判，京东认为疫情扩大了Tiki和Sendo之间的差距，另外可能存在其他股东不满意此次合并条款。

 

评论：利好SE (SE US, BUY, TP US$140)。Sendo和Tiki是越南GooglePlay Store下载量排名第三、第四的电商平台，仅次于Shopee和Lazada。根据Asia Plus数据，Shopee在越南电商的市场份额为35%，Lazada20%，Tiki17%。其中京东是Tiki的最大外资股东。此前猜测Tiki和Sendo合并，是为了扩大市场份额，以此在越南市场与Shopee和Lazada竞争，这次合并计划取消减缓了Shopee在越南的竞争压力。Tiki在京东的扶持下，以B2C为主，自建物流，时效性高，并且用户的人均收入较高，但是自建物流需要长期大量的资金投入。而Sendo以C2C为主，主要市场是在非河内、胡志明地区的低收入人群。从单个公司来看，Sendo和Tiki目前的补贴力度以及流量都不及Shopee，短期内很难给Shopee形成压力。

 

来源：七点五度 (2020年7月23日）

国家网信办对网络传播秩序问题重拳出击

相关公司：广告行业

 

7月23日，国家网信办负责人表示，针对社会反映强烈的商业网站平台和“自媒体”扰乱网络传播秩序的突出问题，国家网信办决定自 2020年7月24日起在全国范围内开展集中整治。整治期间，将依法依规严厉查处一批问题严重的网站平台、封禁一批反映强烈的违规账号。此次集中整治将重点聚焦六大任务，其中第一项是：集中整治商业网站平台、手机浏览器、自媒体违规采编发布互联网新闻信息、转载非合规稿源问题；第四项是：规范商业网站平台热点榜单运营管理。

 

评论：利空广告行业。整治任务的第一项与百度相关。目前百度App的DAU已经超过200 mn，“百家号”自媒体平台的内容创作者已经达到240万人，而新闻时事内容以及对应的深度分析文章是百度的主要内容垂类，整治行为将利空百度的内容生态。整治任务的第四项与微博相关。微博的热点榜单内容是微博特有的也是微博用户最为关注的内容，这一方面来自于自然产生的时事或舆论热点，另一方面则来自明星们为了给自身创造话题和关注度而花钱购买的热搜，而后者为微博创造的收入将达到微博收入的约15%-20%。而此次整治行动将在很大程度上阻碍了明星为获取榜单上的更高排名而花钱购买点击率、评论与转发的行为，对微博收入造成不利影响。

 

来源：搜狐 (2020年7月23日）

美团推出外卖版拼多多, 内测产品“拼好饭”

相关公司：美团点评 (3690HK, HOLD, TP HK$117)：HK$185.0 (-3.0%)

 

据Tech星球报道，美团正在部分地区测试一款名为“拼好饭”的产品，该产品内嵌在美团外卖的微信小程序中。“拼好饭”入口放在了美团外卖小程序首页的主菜单一级界面，进去后即可看到能够拼单的美食信息。其拼单的过程类似于拼多多中的拼单流程，用户将购买的美食链接发送给另外一个用户后，在规定的时间内，双方完成支付后，即可拼单成功。

 

评论：利好美团点评 (3690HK, HOLD, TP HK$117)。美团的“拼好饭”小程序理论上能利用微信的社交流量为美团导流，同时在一些特定场景下（比如同事和同学之间拼单）能够节省配送和制作成本，这样能同时给商户和用户让利。但是拼购的逻辑在电商和外卖下还是有很多不一样，比如外卖是讲究时效性，所以拼购必须在短时间完成，但是电商未必要马上实行拼购。另外电商可以拼购商品一次到很大规模，但外卖因为餐厅一定时间的出餐是有限定的，所以就像美团在实验的 一次只能拼几份。

 

来源：站长之家 (2020年7月23日）

巴基斯坦禁用Bigo平台

相关公司：YY (YY US, BUY, TP US$90)：$76.4 (-0.3%)

 

7月22日据The Register消息，巴基斯坦电信管理局禁止了一款来自中国的直播app Bigo live。PTA通过官方Twitter账号表示，它已经要求Bigo“在法律和道德范围内对内容进行管控”，但发现“这些公司的反应并不令人满意”。PTA在推文中称，它决定立即屏蔽Bigo，建立一个全面的机制，来控制淫秽、低俗和不道德的内容。

 

评论：利空YY (YY US, BUY, TP US$90)。此前，在6月29日，由于中印政治关系恶化，印度禁止了59款中国app，其中包含YY旗下的海外直播软件Bigo和海外短视频软件Likee。在7月17日，受香港“国安法“的影响，Bigo和Tik tok等中国出海软件被暂时下架。加上巴基斯坦，今年Bigo已经在三个地区被下架。（1）我们判断此次Bigo在巴基斯坦被禁主要是由于平台内容审核不足，涉及淫秽低俗内容，并非像印度和香港地区一样涉及政治因素。此外，巴基斯坦地区对Bigo收入的贡献不足1%，因此此次禁令对收入造成的影响有限。（2）目前被禁的三个地区（印度，香港和巴基斯坦）对YY集团收入贡献较小，在2%左右，但我们提示投资者关注YY海外业务的可能面临的政治风险。

 

来源：搜狐 (2020年7月22日）

京东收购五星电器54%股权，完成全资控股

相关公司：京东 (JD US, BUY, TP US$55)：$62.1 (+2.0%)

 

京东于近日收购五星电器54%的股权，加上2019年收购的46%股权，达成100%控股。

 

评论：利好京东 (JD US, BUY, TP US$55) 。 此次收购体现了京东下沉市场的重要战略之一：线下体验店与线上零售相结合。其他电商平台获取下沉市场用户的方式主要为低价与补贴，而京东在此基础上发展出了线下体验店的模式。电器类产品与服饰，美妆护肤品不同，顾客有较强的线下需求，线上直播很难复制线下的门店体验，京东此前与国美的合作也是出于此目的。京东与五星电器在2019年就已经合作开发了“无届零售体验店”，目前已开出20家。以洛阳的五星电器为例，京东专区约300平米，现场可以体验300款产品，通过虚拟货架可购买SKU达30000个，消费者可以通过扫码在京东上看到同款商品的评价与具体信息。五星电器2019年总销售额约为210亿元人民币，是京东2019年电器销售额的1.5%。

 

来源：新浪科技 (2020年7月21日）

严禁餐厅使用一次性塑料吸管和餐具

相关公司：阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$250)：$247.1 (+1.9%)

 

7月14日，国务院发布文件“关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见”。 

 

评论：利好阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$250), 京东 (JD US, BUY, TP US$55) 拼多多(PDD US, SELL, TP US$50), 美团 (3690HK, HOLD, TP HK$117)。外卖主要的包装包括餐盒，餐具（刀叉等）和吸管。我们在1688上查询了相关的可降解和一次性塑料制品的价格：餐盒大约是0.9元/0.3元；餐具是0.25元/0.12元；吸管是0.06元/0.02元，整体而言，一套可降解外卖打包的成本约为1.1元，而普通塑料的成本约为0.45元，中间增加的成本约为0.65元，而这还不考虑如果全面执行禁塑令之后原料价格上涨的问题。目前根据我们的测算，如果外卖平均售价在50元，净利润10%-15%，即一份外卖的净利润5-7元，如果增加0.65的成本，那么餐厅每份外卖的净利润就要下降10%。介于此，美团和餐厅可能采取提高外卖单价的做法，但是提高单价也可能会造成用户需求的下降。另一种方面，环保外卖盒也可能对用户体验造成影响，比如有某些多汤，多油的菜品，还需要成本更高的打包方案。

 

来源：红餐网（2020年7月20日）

税务总局叫停电商补税

相关公司：阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$250)：$247.1 (+1.9%)

 

 近日，国家税务总局在网站公布了了一份新文件，要求各级税务机关不得组织对电商行业开展多年期，大规模的自查补缴税费。

 

评论：利好阿里巴巴(BABA US, BUY, TP US$281); 京东(JD US, BUY, TP US$55)；拼多多(PDD US, SELL, TP US$50)。2019年1月1日电商法实施后，所有电商经营者需要进行登记并缴税，但监管比较松。在五月份，多位商家表示，收到当地税务部门发送的通知，要求企业自查三年内存在的漏报问题并补缴税款和滞纳金。此类通知主要影响的是参与过刷单的商家。举例说明：若商家在平台上销售额为三年内100万元，其中15万元来自刷单，商家只向税务部门申报85万元的销售额并据此缴税。随着税务部门与电商平台的深入合作并获得各商家平台上的销售数据，商家可能会被要求补缴15万元销售额的税款。我们预计电商平台刷单率在10%-15%。这份新文件出台意味着税务总局免除了电商商家过去3年数百亿的税款，有利于商家的持续经营。

 

来源：新浪财经 （2020年7月17日）

7月第二批国产游戏版号出炉

相关公司：腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$602)：HK$520.0 (-1.5%)

 

 7月17日晚，新一批国产游戏版号出炉，共有56款游戏过审，其中移动游戏54款（休闲益智类28款），Switch游戏1款，客户端游戏1款。其中由祖龙娱乐开发、腾讯代理的《梦想新大陆》在列。

 

评论：利好腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$602)。《梦想新大陆》是由祖龙研发，腾讯代理发行的回合制MMORPG手游。从此前腾讯的游戏发布会上来看，《梦想新大陆》在游戏场景、人物画面上制作精良，保留了回合制玩法的核心乐趣，剧情设定合理。但是目前官方透露的游戏细节有限，6月首次测试玩家反馈非常正面，该游戏将于8月17日开启新一轮测试。

 

来源：英为财经 （2020年7月19日）