2020-10-12

蓝莲花研究出品,首发日期2020年7月7日
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  • 我们注意到阿里市面上对阿里巴巴的悲观情绪已至高点,正如腾讯2018年所经历的那样
  • 我们相信,来自社交电商的竞争忧虑被夸大了,且投资人可能低估了钉钉和阿里云的潜力。阿里巴巴的线下业务是财富,而非负担
  • 我们维持阿里巴巴的买入评级,提高目标价至281美元每股
阿里巴巴线上零售业务的隐忧
阿里巴巴的线上零售营收分为两块:广告收入与佣金收入,分别对应了用户的逛/购与交易的需求。 这两大需求正面临挑战: 1) 新的流量平台,例如抖音快手,也在帮助消费者“探索”产品。2)拼多多凭借更低的货币化率与激进的补贴政策成为电商的新巨头. 阿里巴巴在长时间内都对外部流量池保持警惕,曾与潜在对手作斗争,比如淘宝客,百度,微博,腾讯。但是现在阿里巴巴面对的局面更加复杂:1)抖音和快手的日活已经超过7亿,占中国互联网用户的70%。2)例如快递物流,支付体系,供应链等基础设施已经发展成熟,因此第三方机构与服务商可以利用外部流量帮助其他平台开展电商业务3)中国零售市场由卖方市场转向买方市场,商品供应充足且可能过量,自带流量的平台会因此获得更高的议价权。 (未完待续)

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