2022年3月

蓝莲花研究机构执行董事庄丹女士接受彭博采访，对特斯拉、小鹏、蔚来、理想的近期动态发表看法。在行业面临原材料价格上涨和疫情侵扰的挑战下，我们持续看好理想、小鹏、蔚来。

Q：由于上海疫情封控，特斯拉上海工厂将停产至周四。特斯拉上海工厂不仅负责供应中国国内市场，还同时出口到欧洲和其他亚洲国家。我们邀请到来自蓝莲花研究机构的分析师庄丹女士对其进行分析。显然这只是暂时性的停产，但您如何量化它的影响？
庄丹: 此次停产时间为4天，此前特斯拉上海工厂也出于同样原因于两周前停产2天，因此三月总计停产6天，预计这将给特斯拉带来约 1.5万辆车的产能损失。这占特斯拉中国 2 月交付量的 20%，因此我们预计这将给特斯拉上海工厂的3月产能带来约 20%的损失。
 
Q：好的。可见虽然只有几天的停产，影响还是不算小。小鹏刚刚报告了其 2021 年第4季度的业绩，销售业绩基本符合预期。我们看到小鹏汽车股价近期跌幅较大。您对小鹏的业绩和交付量有何评论？
庄丹：我认为今年投资者会更加关注毛利率，尤其是在电池成本上涨以及原材料价格上涨的背景下。我认为目前的担忧是在小鹏对其车型进行提价后，需求似乎有所下降。此外，电池成本上涨将在2022年1季度和2季度对其毛利率造成压力。所以我认为目前主要的焦点仍然是公司能否在2022 年管控好成本和利润率。这与去年不同，去年投资者们更加关注交付数据。
 
Q：好的，所以当前在面临诸如您提到的原材料价格上涨和疫情防控等挑战的困难环境下，谁将更具优势，鉴于中国市场竞争者包括众多合资企业和本土电动汽车制造商？
庄丹：我想可能是理想汽车，因为理想在经营效率和利润率管控方面更为优秀。与其他两家相比不同的是，理想汽车采用的是增程式动力技术，电池相对更小，因此电池成本上涨对其带来的毛利率影响也相对更小。
 
Q：您对蔚来给予买入评级，请分享一下您的理由？
庄丹：我对蔚来、小鹏、理想这三家公司都给予了买入评级，因为我认为今年他们的车型组合依然强劲。蔚来正开启新的一轮产品周期。2022年，蔚来将交付基于NT2.0新平台的3款车型，包括3月28日交付的ET7以及ES7和ET5。此外，蔚来明年还将有3款新车型上市，因此它正在经历新的产品周期，今年和明年的销量增长将令人兴奋。