2019-04-29
【报告简讯】
【京东 (JD US, HOLD, TP US$29) 评级调整】：京东19年GMV前景堪忧，竞争压力加剧。评级由买入下调至持有，目标价由 US$32 下调至 US$29【58同城 (WUBA US, BUY, TP US$85) 目标价调整】：尽管龙头地位难以撼动，但利润率面临承压。重申买入评级，目标价由 US$79 上调至 US$85
【蓝莲花行业更新】：监管风波远去，买入好未来和新东方；
- 好未来 (TAL US, BUY, TP US$40)重申买入评级，目标价由 US$32 上调至 US$40
- 新东方 (EDU US, BUY, TP US$100)重申买入评级，目标价由 US$82 上调至 US$100
【拼多多 (PDD US, HOLD, TP US$26) 目标价调整】：市场高估了销售费用。重申持有评级，目标价由 US$28 下调至 US$26
【业绩速览】
强生 (JNJ US, NR) C1Q19 业绩速览财务数据速览
- 强生一季度业绩文件，收入高于彭博预期2％，非美国通用会计准则（Non-GAAP）净收入高于彭博预期2％，美国通用会计准则（GAAP）净收入同比下降是由于2018年的诉讼费用。
- 亚太非地区的销售同比增长2.33%，比全球的销售增长率要高，但是2.33%的增速为近8个季度最低。
- 每股收益下降了(13.1%)至1.39美元；调整后的每股收益增加了1.90%至2.10美元
- 亚太区销售额：同比增长2.33%，环比增长5.62%至37.8亿美元。
- 全球消费者销售额：同比下跌(2.35%)，环比下跌(6.17%)至33.2亿美元。
- 全球医药销售额：同比增长4.06%，环比增长0.53%至102亿美元。
- 全球医疗设备销售额：同比下跌(4.55%)，环比下跌(3.13%)至64.6亿美元。
毛利率：同比增长0.01%，环比增长1.09%至67.0%，较彭博一致预期低(5.27%)。
营业成本：
- 销售、营销及管理费用：同比下跌(0.84%)，环比下跌(12.9%)至52.2亿美元。
- 研发费用：同比增长18.9%，环比下跌(11.4%)至28.58亿美元
- 美国通用会计准则（GAAP）营业收入：同比下跌(22.5%)，环比增长5.24%至44.4亿美元，较彭博一致预期低(31.4%)。
- 美国通用会计准则（GAAP）营业利率：同比下跌(6.46)个百分点，环比增长1.49个百分点至22.2%，较彭博一致预期低(10.8)个百分点。
- 美国通用会计准则 （GAAP） 归属于强生的净收入为37.5亿美元，同比下跌(14.2%)，环比增长23.2%，较彭博一致预期低(22.1%)。
- 非美国通用会计准则（Non-GAAP）归属于强生的净收入为56.6亿美元，同比增长0.46%，环比增长5.38%，较彭博一致预期高2.38%。
- 非美国通用会计准则 （Non-GAAP）净利率同比增加0.11个百分点，环比增加1.93个百分点至28.3%，较彭博一致预期高0.08个百分点。
欧莱雅 LRLCY C1Q19 业绩速览
财务数据速览
销售额：同比增长7.7%，同比增长11.4%，环比增长6.8%至75.5亿欧元。
按品类划分
- 专业产品销售额：可比增长2.2%，同比增长4.77%，环比下降(2.6%)至8.35亿欧元
- 消费品销售额：可比增长3.3%，同比增长7.0%，环比增长8.0%至32.9亿欧元
- 欧莱雅奢侈品销售额：同比增长14.2%，同比增长19.0%，环比增长1.1%至26.8亿欧元
- 化妆品销售额：同比增长13.0%，同比增长11.4%，环比增长6.8%至7.51亿欧元
- 西欧区销售额：同比增长1.1%，同比增长2.1%，环比增长4.5%至21.7亿欧元
- 北美区销售额：同比增长1.2%，同比增长9.2%，环比增长2.5%至19.0亿欧元
- 新兴市场销售额：同比增长16.6%，同比增长19.5%，环比增长10.7%至34.9亿欧元
- 亚太区销售额：同比增长23.2%，同比增长30.4%，环比增长16.2%至24.0亿欧元
- 拉美区销售额：同比增长4.0%，同比下降(1.0%)，环比下降(8.86%)至4.22亿欧元
- 东欧区销售额：同比增长7.1%，同比增长1.3%，环比增长6.61%至4.84亿欧元
- 非洲、中东区销售额：同比下降(1.0%)，同比增长3.41%，环比增长8.3%至1.82亿欧元
- 电商收入同比增长43.7%，旅游零售同比增长24.1%
- 公司2019年第一季度表现稳健，收入较彭博一致预期高1%。公司营业收入可比增长7.7%至75.5亿欧元。
- 亚太区收入可比增长23.2%，相比于18全年的24.1%，增速略减但仍然强劲。
- 19年一季度电商收入同比增长43.7%，相比于18全年的40.6%，加速增长。
- 欧莱雅奢侈品部门收入可比增长14.2%，高于市场平均。
【新闻速递】
三江“剥离”盒马，四家门店平效仅1.3万相关公司：阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)：$186.9 (-0.3%)
4月12日晚间，三江购物发布公告称，拟将其持有的杭州浙海华地网络科技有限公司(以下简称“杭州浙海”)100%股权全部转让给杭州盒马，转让价款为3000万元人民币。本次股权变动表明：三江已经“剥离”盒马，且在杭州市场，盒马的运营权由三江购物旗下子公司转为独资公司杭州盒马。
公告显示，杭州浙海2018年营业收入为2.89亿元，净亏损1068万元，旗下有4家盒马门店。新闻据此计算，此4家门店平效仅为1.3万元/平方米，远低于盒马公布的5万元/平方米。
评论：利空阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)。（1）据我们计算，4家盒马门店面积之和约为2万平，则平效约为1.45万/平方米，确实远低于盒马官方公布的5万/平方米，反映经营效率不佳。但需要指出的是，4家门店中有3家经营时长均在1年以内，并不属于成熟门店。（2）我们认为，三江剥离盒马的原因在于，三江需要花大量资金改造门店（4家门店亏损1068万元），且进度缓慢；同时盒马认为三江所运营的盒马门店效率不高。
来源：零售学堂（2019年4月19日）
（传闻）控制版号数量，部分游戏内容不予受理，加强小游戏审核
相关公司：腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$427)：HK$391.6 (-1.0%)
从2018年8月后未受理的在排队过程中的游戏将全部从总局退回,大家同一起跑线重新开始审理。
- 游戏版号申请需要游戏开发完全结束
- 从第11批开始,批文数量已经减半了,后期每周批文预估为50个
- 禁止棋牌、官斗、宫斗、屠杀、换装游戏
- 微信小游戏的审核力度也将加强，如果无版号无收费的也需要到省局备案
- 版号批复数量的减少，从之前每周80-100减少到50个左右，将会对腾讯、网易的产品线发行进度造成拖延。而腾讯的《天涯明月刀》、《使命召唤》，网易的《梦幻西游3D》等大作尚在等待版号。
- 版号的退回、以及版号受理的重新开启加上现在不能在开发结束前申请版号，是为了规范小公司的挂羊头卖狗肉，对大游戏公司利好，对整个行业来说，发行进度不会收到影响。
- 部分游戏类型的禁止对网易完全没有影响，但换装游戏的被禁止对腾讯代理的《暖暖》系列有一定影响，如果《暖暖》系列续作无法获得版号，对腾讯的年化影响约在-10亿元人民币。
- 微信小游戏的审核力度也将加强，如果无版号无收费的也需要到省局备案，这个对于较小的微信小游戏开发个人或者公司来说设置了一个障碍，降速微信小游戏的发展，但对腾讯游戏的收入影响较小。
亚马逊将关闭中国国内电商业务
相关公司：阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)：$187.6 (+0.9%)
亚马逊计划在7月中旬之前关闭其在中国的国内电商业务。中国消费者将无法在亚马逊平台上从国内其他第三方商家那里购买商品。亚马逊预计将在未来90天内关闭物流中心，并逐步减少对中国内销商户的支持。消息称，亚马逊关闭国内电商业务，但仍然保留亚马逊海外购、Kindle、云服务等业务。
评论：利好阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)，京东 (JD US, BUY, TP US$32)，网易(NTES US, BUY, TP US$289)。亚马逊关闭中国电商业务，国内电商将从亚马逊获取一定的市场份额，但其电商市场份额不大。根据易观数据，亚马逊在2018年4季度仅占B2C市场0.6%的份额，18年GMV约为RMB20bn。相比天猫京东超过85%的市场份额，亚马逊关闭电商业务对行业影响不大。
来源：36氪（2019年4月18日）
任天堂Switch通过广东文化厅审批：腾讯代理
相关公司：腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$427)：HK$391.6 (-1.0%)
北京时间4月18日，今天广东省文化和旅游厅发布了一份《2019年第一季度广东省游艺设备内容审核通过机型机种目录》。目录中出现了任天堂主机Nintendo Switch。这款主机将由腾讯进行代理。
评论：利好腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$427)。 腾讯代理switch，将有效促进switch国内的销量，也为腾讯增加了平台性业务，并且提高了腾讯游戏的变现渠道。但是我们认为，switch的内容面临审核压力，引进内容不够，而腾讯系游戏不是为主机开发，我们对其在主机的表现持保留态度。故我们认为内容的匮乏将限制switch在国内的销量。总体而言，我们认为对腾讯利润的影响在较小，在1%以内。
来源：ZOL新闻中心（2019年4月18日）
虎牙开发新爵位"超级帝皇"
相关公司：虎牙 (HUYA US,NR)：$22.0 (-2.2%)
根据虎牙主播得到的消息称，虎牙即将上线一个新的爵位，名为“超级帝皇”。爵位系统是一种礼物（提示），使直播平台用户有不同的体验，并且更贴近主播。在直播间，用户可以选择开通爵位系统，等级从剑士（每月50元）到帝皇（每月15万元）。当用户购买此产品时，他们会得到各种特权，比如拥有专属客户服务，弹幕会突出显示，当他们进入直播间时会有特效供用户观看。
以前，爵位系统的最高价格是帝皇，第一个月费用是15万元人民币，续费每月30,000元人民币。但虎牙计划推出“超级皇帝”，第一个月费用为150万元人民币，续费为每月人民币30万元。该产品数量有限，只允许7位用户在早期打开“超神帝皇”。4月22日至28日，顶级主播将被要求联合参加一场战斗，那些获得最高额礼物的最佳主播每天将获得“超级皇帝”配额。当一位高价值用户在这位表现最好的主播身上花费超过150万元人民币时，他将成为“超神帝皇”，配额将在4月22日至28日的一天内给一位主播。
超级神皇的特权是什么？
1.“超级帝皇”在进入直播间时具有更高级的特效，供所有用户观看。
2.当“超级帝皇”发送礼物时，它会注意到不同的直播间内的所有人。（其他人送礼物，只有同样的直播间观众会知道）
3.“超级帝皇”专属礼物：藏宝图，拥有超神特效。
4.同时拥有帝皇的所有特权。
评论：利好虎牙 (HUYA US,NR)。新的爵位系统主要是为了拉高土豪付费值，刺激土豪持续消费。另一方面，虎牙是第一个将爵位系统价格提高到150万人民币的平台（之前平均爵位系统价格最高约为10万人民币一个月），我们相信这也会带来一定话题热度，吸引一些流量。我们估算这会新的产品在2Q19会为虎牙带来额外的RMB 20mn~30mn 的流水，提高虎牙2季度营收约1%~1.5%。但是，根据虎牙之前的爵位系统”帝皇“的表现看，保证此类产品的不断续费十分困难，我们认为这个新产品只能短期提振营收。
来源：直播圈大事件（2019年4月18日）
京东欲将五星电器收入囊中 被曝已尽职调查两月
相关公司：阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)：$185.8 (+1.5%)
4月16日，阿里巴巴集团对旗下业务再度调整，17日起，手机淘宝首页的天猫入口将变更为天猫新品入口。阿里巴巴方面回复称，这是天猫2019年初指定的新品战略的具体动作之一。
2019年1月，天猫提出“双百计划”，要投入百亿规模资源，为品牌新品提供流量曝光、供应链创新、新品研发、跨界合作等服务，目标孵化100个单品成交破亿的单品。
评论：利好阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)。根据天猫数据，新品策略在18年取得一定成效。在2018年，来自全球的超过20万个品牌在天猫首发超过5000万款新品，发布数量同比去年增长300%。我们认为，在新品开发和推广的过程中，平台和品牌的合作相比双方在成熟产品销售的合作更紧密，新品策略有利于品牌对平台的粘性，提升潜在的货币化率。另外，新品策略能提升平台对年轻用户的吸引力。
来源：新京报（2019年4月16日）
被北京网信办约谈，新浪新闻、新浪博客APP下架一个月
相关公司：微博 (WB US, HOLD, TP US$70)：$70.4 (+2.6%)
4月16日，国家互联网信息办公室指导北京市互联网信息办公室针对新浪网对用户发布违法违规信息未尽到审查义务，持续传播炒作导向错误、低俗色情、虚假不实等违法有害信息的严重问题约谈该企业负责人，责令其立即自查自纠，全面深入整改。新浪网负责人表示，将严格落实网信部门管理要求，在全面深入整改期间对问题突出的PC端“新浪博客”和“新浪看点”平台自行暂停更新1个月，对“新浪新闻”、“新浪博客”APP下架1个月，时间从4月17日15时至5月17日15时。
评论：利空微博 (WB US, HOLD, TP US$70)，新浪 (SINA US, NR)，今日头条等相关互联网平台。 “新浪新闻”、“新浪博客”等PC端和APP端产品为期一个月的下架整改，处罚较为严厉，一方面反映了监管部门对于不良网络环境的容忍度降低，后续其他相似内容资讯平台如腾讯、头条、网易等或将面临更加严格的监管环境，驱动各平台内容建设成本上升；另一方面，一个月的停止更新将使得新浪的用户被分流至其他内容资讯平台；最后，此次整改虽不涉及其子公司微博，但考虑到来自微博的收入占比新浪超过80%，且用户基数庞大，后续其面临的监管风险较大，从而其内容丰富度将会受到影响，叠加微博目前面临的流量增长瓶颈，进而将会对微博的广告营收造成不利影响。
来源：燃财经（2019年4月17日）
21世纪不动产宣布与贝壳达成业务合作
相关公司：58.com (WUBA US, BUY, TP US$85)：$71.6 (+4.0%)
4月16日，21世纪不动产宣布与贝壳达成业务合作，21世纪不动产并网接入贝壳。目前，21世纪不动产在全国范围通过授权加盟的方式，管理近6000家门店，处在行业第二水平。合作内容称，双方将从苏州、无锡、常州三个试点城市推进，实现房源、客源以及合作规则方面的数据和资源共享。
评论：利空58.com (WUBA US, BUY, TP US$85)。截止2019年3月，贝壳找房的MAU达107万，贝壳平台链接2.1万家门店，连接21万经纪人，而二十一不动产在中国有5400家门店，有4.6万经纪人，二十一世纪不动产接入贝壳找房后，贝壳找房连接的门店将增加26%至2.64万家，连接的经纪人将增加22%至25.6万人，而58同城+安居客+赶集网截止2019年3月的MAU达8300万，共有5万个房产经纪品牌，130万个房产经纪人。虽然58仍占统治地位，但贝壳预计在今年会持续对58造成压力。
来源：中国企业家杂志（2019年4月17日）
上海扫黄打非部门约谈《我的世界》游戏运营公司：涉低俗色情
相关公司：网易 (NTES US, BUY, TP US$289)：$265.7 (-1.8%)
4月15日，针对网易代理的游戏《我的世界》涉低俗和色情违规的问题，上海市“扫黄打非”办公室及其他部门约谈运营方上海网之易吾世界网络科技有限公司，并提出落实整改等要求。同日，上海市文化市场行政执法总队对该案立案调查。
评论：利空网易 (NTES US, BUY, TP US$289)。《我的世界》游戏被曝出存在大量不雅言语和色情交友信息。主要是通过用户自定义创建的房间名称来宣传不良信息。在这个未成年人为主的游戏中，这些信息可能对未成年人造成不好的影响。《我的世界》官方团队已经发布道歉信和整改公告，将关闭用户自定义房间名功能，并且加强对房间名，聊天内容的审核和排查。我们认为，这次官方约谈会在短期内对《我的世界》游戏玩家数量造成。一定的影响。但是中长期看来，因为该问题属于玩家问题和管理不严，并不是游戏本身内容问题，我们认为在中长期不会对游戏的玩家人数和收入造成影响。
来源：腾讯科技（2019年4月17日）
京东欲将五星电器收入囊中 被曝已尽职调查两月
相关公司：京东 (JD US, BUY, TP US$32)：$29.7 (-3.0%)
近日，有消息称，京东或将把五星电器纳入囊中。双方已有实质性接触，京东团队对五星电器的尽职调查有近两个月的时间，已进入尾声，或很快就会有结果。此次，京东主要看中五星电器在三四线以下市场的网点等资源。而五星电器也需要借助京东的品牌、流量等效应，快速实现互联网转型和扩张。
评论：利好京东 (JD US, BUY, TP US$32)。五星电器是一家专业从事家用电器、个人移动电子设备和家居产品销售的连锁企业，现拥有300家直营店和近300家乡镇加盟店，网点主要布局在华东地区的二到四线城市，年销售额近180亿元。且15日京东家电举办的2019年度行业峰会上，京东零售集团3C及消费品零售事业群总裁表示未来京东将在线下渠道再造一个京东，并再三线城市及县镇下沉市场开设更多体验店。京东此次并购线下家电销售连锁公司五星电器，即在布局京东线下市场，2018年线下渠道销售占比64%，仍然占据较大市场份额，我们认为京东在电商流量红利即将触达天花板的时候开拓下沉线下市场是正确的。
来源：证券日报网（2019年4月16日）
手淘频道位置调整 要提升“聚划算”权重？
相关公司：阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)：$183.1 (-3.1%)
4月16日消息，亿邦动力发现，聚划算在手机淘宝首页频道发生变化，已从第二位上升至第一位，而淘抢购和天天特卖并入同一位置。另外，位于功能区域的“聚划算”频道也修改为“今日爆款”频道。
据亿邦动力此前报道，曾有知情人士透露，淘抢购、天天特卖将并入聚划算，成为频道内的二级入口。不过，阿里方面随后进行回复，称暂未听说此事。
评论：利好阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)。我们将“聚划算”的位置调整视为”聚划算“和”淘抢购“位置的互换，这两个频道商品均单价较低，面向追求性价比用户，互换对流量影响有限。我们认为，阿里正在测试流量，希望获取更多低线城市用户。但由于向低价商品倾斜流量的影响较大，短期内阿里巴巴不会全面地扶持低端商家。
来源：亿邦（2019年4月16日）
易车启动“创易计划3.0”
相关公司：易车 (BITA US, HOLD, TP US$20.5)：$13.9 (-4.0%)
4月15日，易车宣布启动创易计划3.0，并正式招募签约作者与MCN机构。创易计划3.0以“共创”为核心理念，与创作者、用户共同创造栏目、频道，带动汽车内容生产进入新阶段。易车从2017年启动创易计划，经历1.0阶段，打造数十位汽车领域知名IP；2.0阶段强调内容跨界与多元，打造全域IP；刚刚开启的3.0阶段，首次提出内容共创。截止日前，易车号入驻作者超过8000，日均产出内容超过6000个。
评论：利好易车 (BITA US, HOLD, TP US$20.5)。从2017年起，易车重新重视内容端的发展，以更加优质的内容和IP增加用户的粘性，同时以丰富及专业的内容作为用户选车用车的参考。结合2018年10月的App改版，我们认为此次3.0阶段可以在自有流量增加的同时进一步增加用户粘性和使用时长，以最终达到提高转化率的目的。
来源：中国新闻网（2019年4月16日）
蔡徐坤对B站发出律师函
相关公司：哔哩哔哩 (BILI US, BUY, TP US$22.5)：$18.3 (+4.9%)
4月12日下午，蔡徐坤工作室对B站发出律师函，称B站上存在大量严重侵犯蔡徐坤权利的鬼畜或恶搞视频内容，且点击量高、传播范围广，影响十分恶劣。他们要求B站立即删除侵权内容，之后也不能出现任何侵犯蔡徐坤权利的内容。同天晚上八点，B站官博回应称，他们一直很重视保护公民的隐私权和名誉权，法律的问题会交给专业人士处理。
评论：利空B站 (BILI US, BUY, TP US$22.5)。我们认为蔡徐坤事件以及之后引发的蔡徐坤粉丝退出B站，使我们从侧面看见了B站未来用户数量增长的瓶颈。我们看到B站上对明星的鬼畜视频可能会引起粉丝的不满，这使得B站未来想要拿下中国3亿年轻人用户会更加困难。同时，我们也担心鬼畜视频未来会带来法律上的风险。
来源：钛媒体（2019年4月15日）
B站被央视点名，曝低俗内容泛滥
相关公司：哔哩哔哩 (BILI US, BUY, TP US$22.5)：$18.3 (+4.9%)
Bilibili是国内知名的视频弹幕网站，该网站成为年轻人追逐潮流文化的聚集地。然而，近期记者接到多位市民投诉，称该网站包含大量大尺度动漫和低俗内容，部分内容涉及到师生恋、乱伦恋等，引发家长担忧。
4月11日起，记者多次向B站发送采访邮件和拨打热线电话联系采访，但截至发稿时止，仍未得到B站的回复。
评论：利空B站 (BILI US, BUY, TP US$22.5)。此次是B站自2018年8月份以来第二次被央视点名，上次B站被央视点名后，App被要求下架整改一个月。由于Bili目前股价处于高位，此次点名会对B站股价造成较大利空。虽然B站上次整改对流量增长没有造成太大影响，但是我们尚不清楚此次B站将会面临什么样类型的整改。同时，由于今年是建国70周年，我们预期监管力度会加大。
来源：央视网（2019年4月15日）
京东物流2018年全年亏损超过23个亿
相关公司：京东 (JD US, BUY, TP US$32)：$30.6 (+1.2%)
今日凌晨，京东集团董事局主席兼CEO刘强东向全体京东配送员发内部信。刘强东在信中表示，京东物流2018年全年亏损超过23个亿，这已经是第十二个年头亏损了。如果这么亏下去，京东物流融来的钱只够亏两年的。
公司绝对不取消配送员的五险一金，仅仅调低了一点点的公积金比例，但还是坚持在平均中位数比例左右。公司取消配送员底薪是为了让京东物流生存下去，这个选择就要求全员必须努力提高揽件数量，增加公司收入。这就是这次薪酬调整的初衷：取消底薪但是大幅提高揽件提成。
评论：利好京东 (JD US, BUY, TP US$32)。由业务提成取代底薪将激励配送员提高揽件数量。据我们估计，京东物流2018全年人工成本约130-140亿，公积金系数由12%下调至7%，预计使京东物流19年在公积金上节省6亿元成本，提升京东整体0.1%运营利润率。
来源：品玩早报（2019年4月15日）
阿里妈妈内测「超级推荐」，发力手机淘宝信息流商业化
相关公司：腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$427)：HK$388.2 (-1.4%)
阿里妈妈于上周五开始正式上线内测信息流营销产品，这一新产品名为“超级推荐”。新信息流营销产品整合了手淘原有的核心推荐渠道，广告位覆盖猜你喜欢、微淘、手淘支付页、直播广场、有好货等资源。此次新推信息流营销产品的思路是：一方面，进一步强化手淘改版后“重个性化推荐”的理念，让与消费者潜在需求匹配的信息能够精准分发；另一方面，也是通过多形式信息的不断填充满足用户“逛”的需求，既增加平台上的用户粘性和使用时长，也帮助商家完成从“人找货”到“货找人”的转变，甚至能够从购前覆盖到购中和购后环节。短时间内，“超级推荐”与直通车、钻展等传统拳头业务形成“三驾马车”格局的态势大概率能够确立。
评论：利空腾讯 (700 HK, BUY, TP HK$427)，网易 (NTES US, BUY, TP US$289)。对此我们有以下几点看法：1）根据我们对淘宝商户的调研，目前信息流测试结果较钻展的ROI平均高出20%-30%，也有商户报告高出50%的数据，但无法判断是因为adloads较少还是因为本身信息流转化率较高；2）推出节奏很可能是为了6.18大促时全面放量上线做准备，和我们之前预想估计得差不多；3）商户预计在信息流推广初期将分流部分钻展和直通车的预算，但长远来看，更多的是拿走站外的信息流广告预算。目前我们对baba全年take rate的预测是从FY2019的3.6%上升到FY2020的4.0%，我们并不改变对这一数字的预测。
来源：36氪（2019年4月15日）
4月22日游戏版号受理正式开闸
相关公司：阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)：$188.9 (+2.1%)
4月22日游戏版号受理正式开闸!另,从2018年8月后未受理的游戏,全部从总局退回,大家同一起跑线。
1、资料有变动。
2、从第11批开始,批文数量已经减半了,后期每周批文预估50个
3、禁止棋牌、官斗、宫斗、屠杀、换装游戏
评论：利好阿里巴巴 (BABA US, BUY, TP US$183)。我们从行业里了解到，传闻为真的概率较大。首先，版号批复数量的减少，从之前每周80-100减少到50个左右，将会对腾讯、网易的产品线发行进度造成拖延。而腾讯的《天涯明月刀》、《使命召唤》，网易的《梦幻西游3D》等大作尚在等待版号。其次，版号的退回、以及版号受理的重新开启，对整体进度影响不大，因为版号的瓶颈在于批复。最后，部分类型的禁止对网易完全没有影响，但换装游戏的被禁止对腾讯代理的《暖暖》系列有一定影响，如果《暖暖》系列续作无法获得版号，对腾讯的年化影响约在-10亿。
来源：游戏版号楠柏湾（2019年4月15日）
【融资速递】
猫片传媒获和壹资本C轮融资据4月19日消息，猫片传媒获C轮融资，投资方为和壹资本，金额未披露。猫片传媒是一家网络文学IP运营服务商，通过与各大网络文学网站进行合作，将获取的优质网络文学作品进行IP影像化运营，并输出到影视行业、游戏行业及动漫行业等领域。该公司致力于通过跨媒体内容改编，提升读者的体验。
来源：烯牛数据（2019年4月19日）
米乐为微电子获C轮融资
据4月19日消息，米乐为微电子获C轮融资，投资方和融资金融均未披露。米乐为微电子是一家微波高频集成电路芯片研发商，专注于集成电路芯片,模块和系统解决方案的设计和开发，以及射频、微波、毫米波前端系统方案，产品有各类放大器、混频器和衰减器等。
来源：烯牛数据（2019年4月19日）
共享充电宝企业怪兽充电完成3000万元融资
4月17日消息，共享充电宝企业怪兽充电完成新一轮3000万元融资，由高瓴资本、小米、顺为资本、新天域资本等机构和美团前COO干嘉伟个人参与，干嘉伟同时担任公司战略顾问。
来源：亿邦动力网（2019年4月17日）
高思教育获D轮融资，投资方未披露
高思教育获得新一轮融资，轮次为D轮，金额未披露，投资机构未披露。高思教育是一家K12教育培训机构，旗下拥有小班培优、爱学习、爱提分、爱尖子等品牌，专注于为中小学生以及K12教育机构提供教育产品解决方案、教学服务、教学产品，课程涵盖了从小学到高中的语文、数学、英语、物理、化学等学科。
来源：烯牛数据（2019年4月15日）